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家电行业:厨电行业景气度回升 终端需求逐步改善

发布时间:2019/12/26      浏览次数:86       标签:   

厨电行业景气度回升,终端需求逐步改善。11月头部公司持续积极推动促销,市场销售同比增长显著。根据奥维云网数据,“双十一”促销期(第44周-第46周)全网线上油烟机销售额为16.1亿元,同比增长12.5%;线上燃气灶销售额为8亿元,同比增长12%。另一方面,竣工数据环比改善明显,考虑到同期基数,我们对11、12月的竣工数据保持乐观,预计厨电终端需求回暖将稳步兑现。伴随行业渠道库存逐步去化,头部公司收入表现有望逐季改善。image.png

  10月份空调内销增速环比放缓,预计后续将继续组织促销以去化库存。据产业在线监测显示,2019年10月家用空调生产总量833万台,同比增长8.2%;总销售量772万台,同比增长3.1%,其中内销出货507万台,同比增长1.4%,增速与9月相比有所放缓,主要系经销商目前以去化库存为主要任务。我们预计,格力电器(000651.SZ)后续可能仍有库存去化需求,从机型上将以中高端机型为主。我们预计公司将在明年冷年结束前,将库存去化至1.5个月左右正常水位,以保障渠道现金周转,为渠道多元化做准备。

  行情回顾:上周(11.18-11.22)家电板块下跌1.71%,家电板块跑输上证综指1.50个百分点,跑输沪深300指数1.01个百分点。从年初至今的板块表现来看,家电板块上涨43.09%,家电板块分别跑赢上证综指与沪深300指数27.40个百分点和15.21个百分点。上周家电板块中,康盛股份(002418.SZ)涨幅最大,为26.3%。从各主要家电上市公司的年初至今股价表现来看,创维数字(000810.SZ)(涨幅88.2%)、新宝股份(002705.SZ)(涨幅82.2%)和格力电器(000651.SZ)(涨幅65.8%)领跑整个家电板块。

  投资建议:房地产竣工同比增速持续回暖,将首先刺激精装房供应商,其次将会是厨电零售商以及白电零售商。

 

 

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